【编者注】8月1日沪深股市早盘低开低走，再次表现出对美股跟跌不跟涨的"熊"样。午后开盘，两市承接上午的走势，继续下探，并在1时24分探至当日最低点之后，开始温和放量反抽，到1时48分，大盘突然垂直上升，并伴随量能的持续放大，最终以一根中阳线，为"奥运之月"创出了
一个开门红……
“维稳”声声四处起 揭秘七月机构操作路线图
奥运前的7月，整个市场“稳”声一片，从《人民日报》、新华社到三大证券报，主流媒体纷纷持续唱多，管理层亦屡屡表明“全力维稳”之决心。然而，市场期待的翻身反弹，却在2952点停住脚步，最终收出一颗小阳十字星月K线。作为市场主体中最主要的一股力量，机构投资者在摇摇晃晃的7月行情中，起到定海神针的作用了吗，他们又做了些什么？通过上交所发布的TopView(查看席位交易数据)的数据，本报今天为您揭秘7月机构操作路线图。
特征一：基金保资强力做空
我们目前的市场大约存在以下几类机构，一是法人机构，随着大小非的不断解禁，法人机构在市场中的话语权越来越重，该类机构今年的持续减仓，也是今年市场暴跌的主要原因之一；二是基金机构(包括开放式基金和封闭式基金)，他们是目前市场最大的机构投资者，在牛市中，这类机构风光无限，但在熊市行情中，他们由于基金合同的原因，无法完全空仓，同时又面对赎回压力和新基金发行不利的影响，在今年的行情中异常被动；三是QFII资金，这类机构在海外市场身经百战，实战经验丰富、理念先进，往往领先于国内机构，有多次抄底成功的经验；四是保险资金和社保资金，这类机构自主性较强，对资金安全性要求比较高；五是券商自营盘，在各大基金的围剿下，券商自营盘规模较小，影响力已经大不如前，但其操作较灵活，人才储备充足；六是私募游资，其资金逐利性更强，操作多以短线为主，喜欢突袭，涨停敢死队是其典型代表。
了解了机构以后，我们从本月的席位净买入和净卖出进出情况统计表来分析各个机构的资金进出状态。
先从买入前10大席位分析。这些席位主要是QFII资金和券商自营盘占据主导地位，前10大席位合计买入81.54亿元。卖出前10大席位中，基金成为最大做空者，以T账号开头的保资也有四个席位上榜，显示保资对后市极不乐观，卖出前10大席位合计卖出212亿元。不论从单个席位的对抗分析，还是累计分析，卖出机构都远远大于买入机构。通过图表，我们可以清晰地看到7月行情的机构对抗图（见表1），以QFII资金和券商自营为主的机构在市场震荡中持续买入，但在基金和保险资金的强力做空下，指数最终折戟。
再从单个买入席位分析。买入第一大席位中信证券营业部(A21592)出击133只个股，其买入前10大个股中，有5只金融股；第二大席位中国国际金融上海淮海中路(A23751)出击238只个股，买入前10大个股中，也有4只金融股；申银万国证券上海新昌路(A20941)出击189次，买入前十大个股中，有7只都是金融股，可见这三大主导席位，都对金融股青睐有加，买入的其他个股也大多是蓝筹股中的行业龙头股（见表2）。显示该QFII资金和券商自营盘对金融股和行业龙头股的估值基本认可，开始不断介入。
特征二：游资主导机构配角
通过对买卖前10大席位的分析，我们得到如下结论：7月的市场格局，是QFII和券商自营盘大量介入金融股，使市场暂时止跌，但由于市场资金缺乏，以及保险资金砸盘，使金融股小幅反弹后再度回落。
券商自营盘和QFII资金贴近市场，人才储备充分，他们的抄底行为，显示他们认为目前点位一些蓝筹股具备投资价值。另外，这些资金多是自有资金，盈亏对自身的形象和利益关联度极大，因此操作比较谨慎。同时，QFII资金也有2005年7月、2008年4月提前抄底的先例，因此从买入席位分析，8月大盘持续大跌的可能性不大，券商自营盘和QFII资金的抄底，正酝酿着一波力度较大的反弹行情。
在卖出机构中，基金机构由于大量优秀的基金经理离职，基金契约导致无法主动做空，在市场中极为被动。而且基金买卖往往由基民申赎决定，加上今年新基金发行困难，没有后备军，在市场已经沦为配角。基金重仓股不时成为市场中自杀性炸弹，对市场打击较大，基金重仓的煤炭行业、钢铁行业个股出现单边卖出，应小心这些个股8月补跌。保险资金因其资金属性对资金安全性要求非常高，在市场不明朗的情况下，不断减仓，是其自保的主要策略，其减仓对市场也造成了一些冲击。
涨幅前10名均非机构重仓股
细心的投资者可能也发现了在7月的小幅反弹中，这些机构介入的个股涨幅并不大。我们统计涨幅前10位的个股中，没有一只是机构重仓股，主导市场个股行情的是以私募资金为主的游资。这些个股有一个共同的特点，一是股价低，7只个股股价都低于10元，并且4只低于5元；二是前期跌幅巨大，这些个股6月大多出现暴跌，平均跌幅23%；三是流通盘小，这10只个股流通盘小于1个亿的有4只，平均1.8亿；四是这些个股都不是机构重仓股，5只个股没有机构持仓，最大机构持仓量也仅仅3.91%。通过这些分析，投资者可以发现，7月上涨的个股主要是低价、盘小、前期跌幅较大的无庄个股（见表3）。
上涨个股游资炒作特征明显
我们再从这些个股主要的成交席位分析，有以下几个特点：一、这些个股中动用资金金额都不大，只有界龙实业中上榜的资金超过1个亿，并且买卖动用资金在4千万左右，显示并非大资金所为；二、买卖金额相差不大，多属于买入当月卖出，如果跟踪每日席位，这些买卖多在二、三个交易日内完成，短线炒作特征明显；三、资金来源分析，五只个股的资金来源是江浙地区，禾嘉股份、哈投股份的席位都是来自公司注册地的席位。没有一只个股的成交中出现了机构专用席位，作为两市交易所所在地的上海和深圳都仅在一只个股中上榜，并且成交金额较小，同时在这些个股的后续席位出现了大量涨停盘敢死队，如光大证券宁波解放南路、中国银河证券宁波和义路、东方证券上海宝庆路的席位。由此分析，我们可以看到7月行情机构并不是市场的主角，上涨的个股中游资活跃，短线炒作特征明显（见表4）。
结论：八月小市值个股有机会
市场出现这种特征是由目前大盘的整个筹码形态特征决定的，从目前上证指数的筹码形态，投资者可以看出，市场筹码呈现多峰下跌，筹码极度分散，这表明在目前市场中，没有机构介入，整个大盘处于无庄状态。在这种状态下，个股的机会只能来源于超跌的无庄股，市场中活跃的就只能是短线私募资金。
通过数据分析，可以看出7月行情的市场特征是：以券商自营盘和QFII资金为主的机构在金融股中建仓，而以基金和保险资金为首的资金则大量减仓，对市场的反弹造成了压制。在市场暂时止跌的情况下，市场中私募为主的游资极度活跃，市场中个股机会不断。
从7月机构的操作路线分析，我们认为8月由于券商自营盘和QFII资金的主动性买入，以及对个股估值的认可，市场难以深跌，而基金和保险资金的做空，会对市场的反弹造成波折。在8月的行情中，不能忽视的还有两股力量：一是8月份大小非解禁市值达到2500亿，相对于目前约64000亿的流通市值来讲，相当于扩容4%。其中8月份宝钢股份解禁市值达到1100亿，占总解禁市值的44%。如果大小非特别是宝钢股份能够像三一重工一样做出短期内不减持的承诺，对短期内市场来说是个利好。另一个不能忽视的力量是管理层持续的维稳要求，最终可能落实到具体的政策上，因此我们认为8月份市场行情总体是一个震荡上扬的反弹行情。由于市场的整体格局没有发生大的变化，个股的机会主要来自于私募游资介入的短线反弹小市值个股。 （作者系西藏证券资深证券分析师）每日经济新闻
"私募教父"赵丹阳再战港股 3个月时间5次加仓
继年初清盘A股基金之后———
因清盘A股基金隐没了许久的“私募教父”赵丹阳最近突然活跃在香港资本市场，这让他再次成为媒体关注的焦点。他这次通过赤子之心香港基金大手笔买入的这只股票是香港创业板股票物美商业。
昨天，记者与赤子之心资产管理有限公司取得联系，该公司的咨询人员告诉记者：“赤子之心香港基金是赵丹阳亲自操盘。”
因为年初清盘A股基金赵丹阳一度受到媒体的连续“轰炸”，赵丹阳当时没有任何回应，此后，即使拍得与巴菲特共进晚餐，也没有来自赵丹阳的声音。他不仅不再接受任何媒体采访，也从未公开发表过任何市场预测，赵丹阳几乎退出了人们的视野。然而最近一只代码为08277的香港创业板股票暴露了赵丹阳的行踪，7月25日，新华百货(600785)宣布向物美控股购入4.98亿股的物美商业股份，约占物美商业总股份的40.8%。同日，赵丹阳操盘的赤子之心香港基金买入了物美商业。
港交所的权益披露显示，赤子之心资产管理公司7月25日买入302万股物美商业，持股量由5月初的8.66%提升至9.5%，这已是赵丹阳自今年4月30日以来的第5次加仓。据港交所权益披露的资料显示，物美商业也是赤子之心唯一持股超过5%的股票。
记者了解到，目前香港的基金普遍惨淡，大部分基金业绩表现都不太好。中银国际研究有限公司副总裁白韧告诉记者：“去年第四季度加仓的基金，基本都被套住了，现在大部分基金都十分谨慎，可以说是特别保守，持现金观望。”而在此时，赵丹阳连续五次加仓物美商业。
有媒体统计，赵丹阳在4月30日至7月25日期间，共计买入2225.6万股物美商业，涉及资金规模达到1.496亿港元。按照4月底以来增持股份的平均作价约为6.72港元，赵丹阳这3个月增持部分的账面盈利1624.7万港元。目前该公司共持有4814万股物美商业。（北京青年报）
千亿险资已撤离股市 官方数据证实“做空”说
7月29日，保监会二季度新闻发布会公布的数据终于证实了“险资做空”的判断。
记者统计后发现，今年上半年有1810亿资金撤离了一路下跌的股市，仅第二季度，险资撤出的资金就高达919亿元。
同时，记者获悉，除了基建、房地产等监管层有意试点领域外，国寿等大型保险公司还在为拓展其他投资渠道努力。
千亿险资撤离股市
在去年股市高歌猛进的大势下，险资在股市的收益一度占据了总投资收益的七成。随着股市一路下跌，保险资金收益也难以辉煌。据保监会披露，保险公司上半年共实现资金运用收益648.7亿元，收益率为2.41%，不及去年全年投资收益的四分之一。
“在现在这种状况下，相较于其他机构投资者，保险机构这一成绩还是不错的。”一位大型保险机构的投资人士认为。
7月29日保监会公布的最新数据显示，保险资金对资本市场的参与力度已显露出减弱迹象，而债券市场和银行存款等低风险领域正在吸引保险资金的兴趣。
截至2008年6月末，保险资金投资股票（股权）的投资额为2905.4亿元，较2007年底大减1810.23亿元。
细看投资比例，半年时间内，保险资金的股票（含股权）投资比例已下降7个百分点。去年末保险资金股票（含股权）投资比例为17.7%，今年一季度末降至13.1%，今年上半年末降至10.7%。
险资同样对与股市紧密相连的基金比较冷落。截至6月底，保险资金在证券投资基金上投入1855.4亿元，较年初减少675.06亿元。
而撤出来的险资则流向了债券、银行等低利但稳定的收益渠道。
根据保监会数据，截至2008年上半年末，保险资金运用余额为27063.3亿元，较年初增长1.3%；其中，债券达到14507.7亿元，占比53.6%，较去年年底增长2754.91亿元。保险资金投资银行存款的数额也有所增加，达到6977.8亿元，占全部资金运用余额的25.8%。
“险资转投债市是股市下跌时的必然选择。”上述人士介绍，“险资的特殊性决定了保险机构的求稳，在险资管理‘安全、流动、盈利’原则下，‘安全’是保险资金不得不考虑的一个问题。”
但评论者则颇多微词，认为保险机构作为长期资金来源的投资者，并没有充当起维护股市稳定的中坚力量。
“原本是证券市场稳定力量的机构投资者，成了股市里的大散户，成了股市里最不稳定的因素。”财经专栏作家皮海洲撰文指出，“保险资金的入市，也被管理层寄予希望，但一旦股市风险来临，保险资金跑得比兔子还快。”
“原本是维系股市稳定的长期投资资金，却都成了股市里的‘过江龙’，迷上了‘短平快’的打法，成为股市里的投机客。”皮海洲感慨道。
拓展投资渠道
险资投资渠道的拓展一直是保险业梦寐以求的事情，在保险市场竞争激烈、直接承保业务微利或者无利的情况下，险资的运用已经成为保险公司利润的主要来源。
在股票投资收益差、债券收益仍不高的背景下，保险资金拓宽投资渠道的呼声更为强烈。
“我们认为保险资金运用应当坚持长期投资和价值投资的理念。现在保险监管部门正在密切关注金融市场新的工具和产品。”保监会主席助理袁力在7月29日的新闻发布会上再次强调，“在充分防范风险的基础上，根据保险机构的投资管理能力和风险控制能力，稳步拓宽投资渠道，将择机出台扩大基础设施建设试点和境外投资试点政策，更好地优化保险机构资产配置。”
2006年3月，保监会以“保监会令第1号”的形式发布了《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》，松绑了保险资金投资基础设施建设及产业基金等领域的“手脚”。此后，中国人寿等4家资产管理公司获得首批试点120亿元基础设施投资项目，并陆续推出了数款债权计划。
目前包括国寿、平安都已经展开了多项铁路、水务项目等基础设施投资，去年底以平安牵头的保险机构则以“京沪高铁股权投资计划”方式入股了京沪高铁。
7月30日，在保监会新闻发布会的第二天，中国人寿宣布与海南省达成战略合作协议。值得注意的是，此次合作的范围重点在于“资本运作”。“此次双方战略合作，涵盖保险业务、企业年金、投资与资本运作、财富管理等多个领域。”中国人寿负责人介绍。
据了解，海南省省长罗保铭表示：“将重点加强在基础设施、旅游产业、一级土地开发和支柱产业等领域的合作。”
而达成的协议中包含了“加强投资领域的合作，寻求在基础设施项目建设、大型重点项目建设、当地支柱产业及骨干企业的资本合作及重组并购等方面的合作机会”；“在政策许可范围内，积极探索矿产、土地等自然资源开发利用的有效路径”等多项具体举措。
拓展投资渠道
险资投资渠道的拓展一直是保险业梦寐以求的事情，在保险市场竞争激烈、直接承保业务微利或者无利的情况下，险资的运用已经成为保险公司利润的主要来源。
在股票投资收益差、债券收益仍不高的背景下，保险资金拓宽投资渠道的呼声更为强烈。
“我们认为保险资金运用应当坚持长期投资和价值投资的理念。现在保险监管部门正在密切关注金融市场新的工具和产品。”保监会主席助理袁力在7月29日的新闻发布会上再次强调，“在充分防范风险的基础上，根据保险机构的投资管理能力和风险控制能力，稳步拓宽投资渠道，将择机出台扩大基础设施建设试点和境外投资试点政策，更好地优化保险机构资产配置。”
2006年3月，保监会以“保监会令第1号”的形式发布了《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》，松绑了保险资金投资基础设施建设及产业基金等领域的“手脚”。此后，中国人寿(601628)等4家资产管理公司获得首批试点120亿元基础设施投资项目，并陆续推出了数款债权计划。
目前包括国寿、平安都已经展开了多项铁路、水务项目等基础设施投资，去年底以平安牵头的保险机构则以“京沪高铁股权投资计划”方式入股了京沪高铁。
7月30日，在保监会新闻发布会的第二天，中国人寿宣布与海南省达成战略合作协议。值得注意的是，此次合作的范围重点在于“资本运作”。“此次双方战略合作，涵盖保险业务、企业年金、投资与资本运作、财富管理等多个领域。”中国人寿负责人介绍。
据了解，海南省省长罗保铭表示：“将重点加强在基础设施、旅游产业、一级土地开发和支柱产业等领域的合作。”
而达成的协议中包含了“加强投资领域的合作，寻求在基础设施项目建设、大型重点项目建设、当地支柱产业及骨干企业的资本合作及重组并购等方面的合作机会”；“在政策许可范围内，积极探索矿产、土地等自然资源开发利用的有效路径”等多项具体举措。（李军慧 华夏时报）
机构谨慎维稳 游资酝酿“投机狂欢”
“我敢和你打个赌：奥运期间权证必疯！”7月30日中午，某私募基金很随意地抛出一句貌似戏言之语。
令记者始料未及的是，当日下午开盘后不久，本应与正股同进退的沪深两市所有18只认购权却开始逆市大幅上涨。其中，宝钢CWB1（580024.SH）与葛洲CWB1(580025.SH)涨幅最大，分别上涨了19.32％与12.11％。
有市场人士认为，维稳政策已经从政策吹风过渡到实质利好将出的阶段。因此，游资启动的权证行情是在试探市场风向，观察肩负维稳任务的机构动向。
基金谨慎做多
赢富数据显示，截至7月30日的最近5个交易日，沪市基金净买入36.678亿元，而最近10日净买入则只有18.444亿元，表明基金最近5天才刚刚开始转为加仓动作。
德圣基金研究中心首席策略分析师江赛春认为，尽管基金在反弹中仍然无所作为，选择充当看客的基金数量众多，但略显积极的信号是，基金减仓动作明显放缓，部分基金显示加仓使得平均仓位小幅回升。
“总体上基金的平均仓位水平仍然很低，这表明基金对于反弹行情的预期仍然不高。”江赛春相信，作为市场上资金量最大的机构群体，基金目前持有大量现金。从几个月前的高仓位减至目前的低仓位花费了大量时间；同样基金增仓也需要较长时间。但眼下并未看到基金开始趋势性增仓，也就是并未看到开始全面转向乐观的迹象。
“这说明以基金、保险资金为首的中长线资金做多信心不足，这就难怪管理层近期要积极倡导鼓励各类长期资本入市了。”某市场人士认为，这里所说的各类长期资金应该是指社保基金、长期保险基金等。另据坊间消息称：保监会正在起草规定，拟允许中小型保险集团直接投资中国股市，为股市提供持续上涨的动力。
QFII乱战
“现在我不敢贸然加仓了，市场的底部到底在哪里，只能继续观望。”某基金经理反思自己半年来的操作，颇多疑惑，目前他所管理的基金仓位依旧较高。
某基金公司基金经理亦对记者直言，虽然监管层给我们下了封口令，但是还没有指示我们做多，所以我们以观望为主，适当的做些调仓换股工作，“当然，这种情况下，也不敢大肆做空。”
“监管层口惠而实不至，市场是稳不住的。”上海一家合资基金公司基金经理悲观的对记者表示，尽管监管层近期连续召开会议，讨论维稳大计，新华社、《人民日报》等权威媒体连续播发唱多文章，但是市场已经对光打雷不下雨的阵仗有些审美疲劳，熊市思维依旧非常严重。
而一位私募人士则直言：“现在就是整个市场都对监管层不满，这种怨气如果撒到股市上就是资金的大批做空，甚至机构资金也不例外。”
“你知道大家这轮反弹看到多高吗？顶多不过3200点，为什么还要去加仓呢?”某券商资产管理部投资总监如是向记者解释机构资金保持沉默的原因，既然空间有限，何必再去抢这个反弹呢，何况现在的市道，多动多错几乎是必然。
基金大多自甘充当“打酱油”的同时，QFII却在忙于抄底，不亦乐乎。尤其在发起本轮行情之后，QFII就是坚定的支持者，几家著名的QFII集中营一直在大力加仓，且对象多为金融股等权重股。
对此，熟悉QFII业务的建银国际高端客户部董事曾粤晖指出，QFII背景千差万别，有些确实高明，有些则不敢恭维，国内投资者千万不可盲从，而应该有自己的判断。
私募酝酿权证投机
随着股指在3000点关口前再度徘徊，市场行情再度低迷，赚钱效应减弱。作为本轮反弹缔造者之一的私募和游资眼看A股暂无浪花可翻，转而到权证市场征战。
7月30日，不仅所有认购证全部收红，涨幅超过5%的品种更是多达13只，占比达7成。其中，前期一直表现不佳的宝钢CWB1表现最为突出，收盘涨幅达到19.32%，盘中最高上涨一度达到23.04%，成交量也较前一交易日放大了6倍左右。
面对权证突如其来的放量，市场分析人士认为，主要是游资主导的投机行为所致，而且这种炒作似曾相识，是游资的惯用手法。5月底，权证市场处在估值的低点，而A股正经历着跌破3000点的苦楚中，因而在6月份，出现过一波权证强于正股的一轮爆发行情。
之所以选中宝钢CWB1与葛洲CWB1，还是由于这两只权证相对“便宜”，此前一直超跌，价格已逼近发行价，存在超跌反弹的因素。游资在此刻进入，时机上也属合理。
“目前A股市场的游资数目庞大，具体数字不确定。但从7月初开始，市场连续三天超过1000亿元的成交量，并非基金所为，其中，多数都是不希望错过短线机会的游资所为。”深圳某私募基金告诉记者。
“权证市场近期一直比较清淡，游资此时过来炒作并非没有道理，毕竟A股机会太少了。”中信证券自营部一位负责衍生品交易的人士告诉记者，确实部分权证也具有了较高的价值，比如宝钢权证就是一只比较便宜的品种。不过他认为这种炒作并无延续性，毕竟市场一直在下跌之中。
“其实资金去玩权证也是无奈之举，买正股基本上是买一个套一个，风险太大。”私募人士李晓华告诉记者，权证可以T+0交易，当天资金就可出来，不存在隔夜风险。另外，他认为这也不排除是部分券商玩的把戏，“行情不好，交易量上不去，券商也会通过频繁交易把量做上去”。
“主力不敢玩，我也不敢追啊。”私募人士陈晓阳告诉记者，私募和游资不会甘于寂寞，总要想办法制造一些交易性机会，甚至去玩权证。重磅维稳策略持续出台 机构存分歧态度不明朗
北京一家证券公司的副总经理8月1日下午向记者表示，从中国证监会撬动舆论“维稳”，升格到发改委明确提出促进资本市场稳定发展，再到部分纺织品、服装的出口退税率由11％提高到13%,被认为是财税政策出手维稳的重大实质性利好,以及8月1日国家主席胡锦涛在接受外国记者采访时表示，当前的首要任务是保持经济稳定、较快增长和如何在抵御通胀的同时应对经济增长放缓，无不彰显中央政府和有关部门对A股力挺的决心，而相关讲话也暗示中央政府可能把政策的重点从紧缩转向防止经济放缓。
记者在采访中发现，尽管“维稳”信号不断升级，却难以消除主流投资机构如基金、保险，以及私募基金之间对目前股票市场的分歧。分析人士向记者强调，造成这些机构分歧严重的很大一部分原因在于，影响A股市场走势的诸多不确定因素，如下半年宏观经济表现、宏观政策从紧抑或放松等，在现阶段还难以判明，而资本市场最怕的，就是预期不明。
各方升级维稳
7月29日，国务院办公厅转发了国家发改委《关于2008年深化经济体制改革工作的意见》（以下简称《意见》），提出今年经济体制改革的重点任务。
在复旦大学经济学院副院长、金融学教授孙立坚看来，从这些天高层一连串的维稳策略来看，监管层在促进资本市场的稳定发展思路上已经发生了变化。
“以前国内资本市场一旦出现问题，比如股票市场下跌，市场就自动形成一种惯性思维，要求政府‘救市’。但从目前情况看，管理层更希望通过加强制度建设和市场监管来解决问题，而不是让资本市场陷入‘政府救市’的恶性循环。”
在各方如此高调助力资本市场之际，几乎与此同步，中纪委有关人士也第一次参加了在北京京西宾馆召开的证券期货监管年中工作会议，并畅谈有关反腐倡廉的内容。
一位参与此次会议的证监局官员向记者透露，今年的会议明确强调奥运前要全力维护资本市场稳定，而引起他们注意的是，往年该会会期一般只有一天，但今年自7月28日下午开始，一直开到7月30日。
这位官员向记者透露，从整个会议的基调看，他的判断是“管理层不希望看到市场近期出现大幅波动”。
机构尚存分歧
然而引起记者关注的是，在部委高调挺“维稳”、新华社和四大证券报继续刊登“维稳”社论，以及国际油价大幅回落、美国等周边股市强势反弹的背景下，却接连出现A股“独跌”的现象。
中信证券首席策略师程伟庆认为，这其实就是中央要求的“合理”状况。在他看来，A股在奥运期间将以稳定上扬为主调，“暴跌不可能，但大升的机会也不高”。
中国政法大学教授刘纪鹏也直言不讳地表示，目前的市场表现确实契合了管理部门的心态——“股市高了就有风险，低了就没有风险。”刘纪鹏强调，不少监管部门的人士都有一种“错误”的认识，就是认为“金融风险和股市指数成正比，通货膨胀和指数成正比”，而实际上，这个结论需要仔细分析和考虑。
与学者和研究人士不同的是，一些基金经理向记者指出的A股“独跌”原因更为“市场化”。这些基金经理认为，虽然监管层不断放出“维稳”言论，但并无实质性利好措施推出，才导致A股并不买账。
同时，由于南车股份于7月29日起启动IPO（首次公开发行），也让市场普遍期望的、管理层在非常时期能调控扩容节奏的利好预期落空。
记者注意到，最新的统计显示，当前九成基金经理认为市场已经进入熊市，89%的基金经理预期货币政策从紧格局将维持不变甚至更为紧缩，这使得他们对股市的预期收益率不断调低，逢低买入意愿也有所下降。
不过，根据银河证券的研究，公募基金内部实际上分歧严重。在银河证券看来，部分基金有尝试性建仓的欲望，但大举进入的迹象尚未显露。
不仅仅是基金拉抬A股意愿锐减，与基金同为市场机构主力的保险资金，也在猛烈抽逃。中国保监会7月底举行的二季度新闻发布会显示，截至上半年末，保险资金投资股票（股权）的投资额为2905.4亿元，较去年年底大幅减少高达1810.23亿元。
然而十分有意思的对比是，就在公募基金和保险资金集体唱空之时，部分私募大腕和他们站在了对立面上，而通常来说，私募基金往往比公募基金、保险资金对市场的判断更为敏锐和敏感。
7月下旬，田荣华、李驰、石波等多位业内私募大腕集体现身，表示看多A股。其中，5800点左右清仓的李驰更是明确表示自己已经于2700点开始建仓。
一向谨言慎行的私募基金大腕们，此次如此“巧合”地集体看多自然有原因。大部分私募基金经理均向记者表示，目前的股指比较符合他们的估值体系，部分股票已经进入合理的价格区间，很多个股已经出现了折价现象，因此，此时开始陆续建仓是比较明智的做法。
预期不确定束缚想象力
多数接受采访的市场人士认为，在下半年资本市场稳定发展的过程中，出现系统性投资机会的概率比较小，但结构性机会和行情值得期待。但也有市场人士表示，即使股市会出现结构性机会，资本市场毕竟仍处在经济增速放缓的背景下，结构性反弹并不意味着新一轮牛市的开始。
一位曾经担任两届证监会发审委委员的人士向记者强调，虽然奥运前“维稳”的政策意图是全力保持市场心态相对稳定，但由于对奥运后政策环境的忧虑，以及对中长期供求平衡和宏观经济环境不明朗预期的担忧，极大地限制了市场行情阶段性发展和管理层的“维稳”效果。
这位人士指出，造成主流投资机构分歧严重的一大原因为影响A股市场下半年走势的诸多因素，如未来一段时间的宏观经济表现、宏观政策将继续从紧抑或能稍微放松、上市公司盈利状况究竟会下降多少等，在现阶段还难以判明，而资本市场最怕的就是预期不明。
“预期决定行为，实际上，现在市场参与主体对奥运后的市场预期，在很大程度上决定了他们当前的投资行为。”
在这位人士看来，现阶段真正能够支持市场参与主体做多的信心，来自政策局部微调带来的投资机会，比如宽松的财政政策、结构性的信贷放宽、刺激内需等，都可能会让主流投资机构抱团取暖。
“管理层要达到维稳的真正效果，必须要着眼于更加长远，从根源来解决限制市场发展的诸多问题。”（付刚 华夏时报）
何去何从 5大券商看淡北京奥运期间A股的走势
8月8日第29届奥运会将在北京开幕，奥运期间，A股将走势如何演绎？从各大证券公司分析师的观点来看，A股行情可能不会有大的涨跌，有望保持平稳。
【程伟庆】
中信证券首席策略分析师
其实市场本身与奥运并无多大的关系，尽管经济运行本身并不是太理想，但政策面日益趋暖，故而奥运期间市场的运行可能以平稳为主。
目前市场的运行很大程度上受到政策面以及包括美股、原油价格在内的一些外部因素的影响。从央行二季度的货币政策分析报告以及中央经济工作会议精神来看，政策上可能会有些变化。国际原油价格近期能否继续下跌还有待进一步观察，但到了四季度应该回落得比较显著。此外，从正在公布的中报业绩来看，形势并不是太明朗。
投资机会上，应该说是非常难把握的，因为板块之间的切换非常快。
【穆启国】
光大证券策略分析师
奥运会期间，在维稳政策预期下，市场运行可能相对平稳。但经济面并不支持市场大幅上涨。油价下降的前提是原油供给扩大或者是主要经济体增速放缓。在供给难以扩大的情况下，全球经济增速放缓才可能使得油价趋势发生改变。在这种逻辑下，无论油价上升还是下降，对中国经济都是不利的。如果油价继续高企，那么企业的成本压力无疑进一步加大；如果原油价格因为经济增速放缓，那么企业收入增速会面临考验，从微观上来看，产成品库存增加而原料库存减少，说明企业利润会进一步放缓。
从政策面来看，在通胀因素没有变化的情况下，从紧的货币政策难以放松。如果在实体经济增速放缓、高通胀持续的经济情形下，单纯地放松信贷可能引发更大的问题。此外，8月是大小非解禁的高峰期，市场承受的压力也比较大。
奥运板块的投资机会中，传媒板块相对成本压力不是太显著，奥运期间也最吸引人眼球。航空和旅游行业，我们看得要相对谨慎些，一方面因为高油价，另一方面在安全奥运的情况下对于人们出行旅游可能造成约束。医疗和通讯行业受高通胀的影响较小，可以关注。
【秦晓斌】
银河证券策略分析师
奥运期间市场不太可能有特别好的行情，但也不会出现太差的情况。主要的运行区间在2700-3300点。
总体而言，目前市场还是比较弱的。一是虽然通货膨胀压力有所减缓，但毕竟还是存在的，紧缩的货币政策要到通胀压力明显缓解时才会放松；二是市场所面临的融资压力还是比较大的，前段时间已经过会但一直没发的大盘股迟早还是要发的；三是如果届时市场涨得比较高，那么小非减持的压力又来了。但市场的低点也被限制住了，因为很多上市公司的中报业绩还是可以的，投资价值也比较明显，近10只A-H 股价格倒挂也是市场已经进入底部的标志。
有4类板块比较有投资机会，一是那些成长性较好、质地优良、市盈率也不太高的股票；二是中报业绩超预期的公司；三是前期超跌的一些蓝筹股，如果通胀压力明显得到缓解并带来政策面的松动，这些股票还是很有机会的；四是那些具有并购重组题材的股票。
【徐一钉】
民族证券首席策略分析师
市场仍处在箱体调整期间，主要的运行区间可能维持在沪指2600~3000点。奥运期间市场将保持平稳，有可能达到3200-3300点。
市场走势的关键在于预期，前段时间预期不是很稳定，目前要相对稳定些。现在主流媒体的暖风吹得很频繁，市场的整体估值也比较合理，而原油价格继续下调的可能性也比较大，还有就是到目前市场累跌也很多，存在技术上反弹的需要。
但市场再往上行，将遇到一些困难。毕竟企业利润增速有所放缓，紧缩的货币政策能否放开也是个问题。在很多情况不明朗的形势下，市场一旦达到相对高位，投资者追高的可能性就会大大降低。投资机会上，操作起来要比较困难。
【袁绪亚】
东北证券金融与产业研究所所长
鉴于目前市场的企稳因素已大部分具备，奥运期间市场将以保持平稳为主。
从宏观面上来看，近期的中央经济工作会议已经定了调，要引导资本市场健康发展，而且日前的央行货币政策会议并没有提出货币政策继续从紧，且各种维稳措施接连出台。国际原油价格的下跌已经大大超过我们的预期，合理的价格区间是在70-80美元，如果油价能进一步下跌，无疑将减轻国内那些资源消耗型企业的成本压力。此外，市场在经过前期的几番调整后，原本分散的反弹力量逐渐聚集，做多的心态在逐步确立。
此外也有不利因素。一是市场的估值还没有完全达到合理位置，调整压力仍然存在；二是在市场反弹过程中，基金存在出货的动力；三是在企业利润增长、原材料成本上升、流动性从紧在内的一系列问题未明的情况下，即在中国经济最终态势没有确定的情况下，市场很难冲高。
奥运期间，具备奥运题材的板块或股票应该是最有机会的，例如旅游和餐饮等行业。另外，与流动性相关的银行等行业可能因流动性转暖而届时活跃。存在政策放松预期的地产板块也有可能出现机会。（艾经纬 投资者报）
南车IPO意在试探市场反应 后续政策伺机而动
暂停4个月之后，大盘新股终于重启融资大门。
中国南车股份有限公司发布招股书称，将于8月5日进行网上申购，发行不超过30亿股A股，预计筹资90亿元。随后展开H股发行，其H股发行额度不超过16亿股。有分析师担心，中国南车发行将给二级市场股价带来新的压力。
“选择南车先行，证监会是经过慎重考虑的，主要是希望通过资质较好的一家中等规模的股票，来测试市场的反应，为今后的发行及相关政策收集第一手的材料。”日前，证监会一位知情人士向本报记者透露。
南车先行试探市场反应
7月29日，中国南车于上海和深圳两地同时进行首次公开发行A股的询价推介。有分析师预估，中国南车股票发行的价格区间将会在3元左右，发行市盈率大概为23倍。
此前的6月30日，中国南车IPO正式通过证监会审核，公开发行不超过30亿股。这些资金，一方面将用于继续引进技术、消化吸收并再创新，提升高速动车组、大功率机车产业化、国产化以及城市轨道交通装备产品的研发和制造平台项目；另一方面，将用于专有技术延伸产业建设和企业信息化能力建设等项目，以进一步拓宽企业发展的空间，提升企业发展的质量水平。
参与此事的投行人士告诉记者，中金与兴业两家保荐人，去年上半年就介入了中国南车的上市工作，他本人较早前还与公司一道参与了南车旗下公司的改制工作，对公司比较了解。
该人士透露，公司业绩优良，准备比较充分，所以证监会过会相对容易，目前的路演比较成功，机构很认可公司及行业前景，但最后上市的具体时间，还要与上海交易所商定。
很明显，“南车IPO是多个因素作用下的结果，证监会也想看看市场信心有多大，资金承受压力又有多大，根据以后的的中签率可以看出很多东西，为今后提供决策依据。” 西南证券交通行业研究员董建华认为。
中投证券一位不愿具名的宏观经济分析师师告诉记者，此次监管层并没有依据审核顺序，首先放行融资金额将超过400亿元的中国建筑，而是选择了规模较小的中国南车，本身就有试探市场承受力的含义在内。
但至于证监会是否要通过南车来检验市场反应，前述投行人士表示不宜评论。
酝酿新政策刺激市场
6月份，中国建筑、光大证券和中国南车相继成功过会，但最晚过会的中国南车却成了3家中最早IPO的企业。
今年的大盘新股，上市之后的表现多有艰难，没有形成有效的市场热点。尤其是当前，A股沪指迟迟未能突破3000点，仍旧处于弱市之中。证监会此时推出中国南车，引发诸多猜想。
前述证监会知情人士告诉记者，已经成功过会的中国建筑、光大证券和中国南车三家公司中，选择中国南车，首先是其具有独特的稀缺性，所处行业优势明显。“这样的公司，市场更容易接受，即便造成波动，也应该会小一些。”
上述证监会高层表示，证监会近期做了一系列的市场调研，可能会有新的市场政策出台，但鉴于目前A股形势，救市呼声依旧高涨，希望通过中国南车获得更加准确详实的市场数据，及场外资金情况、投资者信心和大盘承受能力等，以便掌握融资项目（IPO及再融资）发审节奏，甚至于是否有必要发布新的政策进一步刺激市场。
上述中投证券分析认为，现在市场即使没有负面消息，也是上涨不足，反之下跌也不多，如果发行大盘股，对市场肯定是有一定压力的。因此，监管层可能在试盘，没有选择中国建筑，说明操作还很谨慎。
江南证券研究所副所长魏凤春表示，其实这轮大跌，大家都没有搞清楚到底为什么，原油价格下调，CPI指数回暖等利空因素下降，但大盘还是没有起来，可能是一系列的作用在影响，如股改后遗症，监管层也搞不清，也没有更好的办法来救市。
二级市场堪忧
银河证券宏观分析师张新法认为这不应该是试盘，目前大盘的情况，不是降温的时候，也无须试水，都是脆弱的。但证监会通过了南车IPO，就必须要发行新股，只是前期市场处于最低迷时期，搁置了下来而已，目前A股仍在底部区域，投资者心态比原来要稳定，“我个人认为，即便下跌，也再难回到2500点左右，既然有发行计划，就不能再拖了，监管层也是迫不得已的，近期没有其他大盘股发行，可以说明这一点。但就时机选择来说，还是大家比较认可的位置。”
事实上，目前的市场是供大于求，因此很多观点认为应该停止IPO、再融资，甚至大小非解禁。魏凤春对此坚决反对，股市的基本功能就是融资，看到市场短期起伏就让它失去这个功能，显然不对。“其实，经过前期一路大跌，风险已经得到释放，到了大家能够接收的位置，PE也相对合理，有了一定的投资价值，融资功能不应该再被扼杀了。”
“目前市场估值水平虽然合理，但仍在敏感部位，信心不足，大涨不太可能，可也许一个不大的刺激，就可能引发新一轮的下跌行情，因此，我们在操作上非常谨慎。”一位持仓比例不到30％的私募基金经理告诉记者，若南车的发行价在5元以下，他们计划大量申购。
西南证券交通行业研究员董建华研究认为，目前国内轨道交通装备制造行业是处于上升阶段的，但大盘时机并不是很好，公司目前是国内唯一 一家纯轨道交通装备制造上市公司，有一定潜力，上市公司不能只把股市作为圈钱的地方，还要给投资者提供一定的空间才行，因此关键是看发行价。（中国经营报）
IPO重启打破市场预期奥运维稳或成俯卧撑行情
随着周五午后股指被直线拉起，上证指数顽强地收复了2800点的整数关，但其仍然不能改变周K线上又一根阴线的出现，近期上证指数周K线图呈阴阳间隔的有规律排列，也正体现了市场人士戏称的“俯卧撑”行情的特点，那么，随着下周奥运会的正式召开，A股市场后市究竟会如何运行呢？
维稳行情需要强力政策
本周市场一度出现的连续下跌走势可谓不合近期维稳行情的基调，而政策面的变化距市场预期较远则是最主要的原因，其中在时隔数月之后大盘股中国南车IPO的启动对市场的心理面和资金面都产生了重大影响。
一位券商策略分析师在昨日接受记者采访时表示，股市自去年10月以来的调整，其最大原因不仅在于紧缩的货币政策抽紧银根，更主要的是股市筹码供应发生了本质的变化，除了数量确定的“大小非”外，新股IPO带来的全流通增量对市场的影响同样不容小视，在某种程度上其影响力甚至要超过“大小非”。而南车股份IPO的消息一公布，本周股指就出现连续下跌其实就是一个明证。市场此前普遍预期近期不会有大盘股的IPO，而南车股份IPO的启动打破了市场这一预期，对市场心理面是个沉重的打击；而下周一其申购的启动无疑又将冻结市场数以万亿元计的资金，对市场的存量资金具有一定抽血作用。
一位资深市场人士则认为，如果政策面没有强有力的实质措施出台，仅凭目前舆论维稳的话，奥运维稳行情将难以为继。从A股市场的经验来看，每当大多数投资者期望在重大历史事件之际，A股市场出现稳定向上走势预期的时候，往往会适得其反，因为证券市场永远是少部分人赚钱，故机构资金往往反其道而行之，提前减仓，谨防在奥运会后成为抬轿者。此外，也不排除有机构资金通过打压股市，期望相关部门出台更为实质性的利好政策的可能性。
尽管周五股指出现的大幅拉升让投资者又看到了一丝希望，但本周以来成交量的情况却在说明，维稳行情的高度着实有限。以上证指数为例，从周一的756亿元到周二的602亿元，再到周三周四的不足500亿元，前四天的成交呈现连续萎缩之势，尽管周五略有放量至519亿元，但这样的量能水平显然无法支撑股指出现大幅上扬。
上述市场人士表示，下周奥运会的召开无疑将吸引国人绝大部分的注意力，股市的成交量有可能出现进一步的萎缩。地量的频繁出现说明，目前市场人气极度不足，今年以来股市赚钱效应的缺乏已经使越来越多的人开始远离股市，这也说明市场需要时间来休养生息，恢复人气，尽管此时的市场整体估值事后来看已经不高，但显然股市从来就不是一个理性的地方，涨过头和跌过头经常会出现。
奥运后三种走势可能
奥运会结束，意味着奥运的维稳行情将自然结束。在那之后，股指又将如何运行呢？一位具有十余年投资经验的私募基金人士昨日对记者描述了几种可能。
该私募基金人士表示，最为乐观的看法就是奥运维稳行情取得成功，股指就此筑底成功开始反弹，再起一波升势，但这种可能在目前的宏观经济情况下基本不太可能出现。
其次的可能就是维稳行情取得局部成功，股指在2700～3300点的区间内反复震荡，也就是现在市场说的“俯卧撑”走势。不过该私募基金人士表示，其实“俯卧撑”走势这个说法就注定了它的结局。不管一个人能做多久的俯卧撑，他总有力竭倒下的时候，股市也是如此，依靠政策支撑而非经济基本面支撑的走势难能走远，等到政策的支撑力度减弱或出现重大转向时，向下是股指唯一可以选择的方向，而此时的下跌往往杀伤力巨大。
而最受该私募人士期盼的市场走势却是继续下跌。该私募人士表现，投资机会从来都是跌出来的，如果股指不受奥运会因素的影响而继续其自身选择，通过不断下跌来充分释放市场风险，那么真正的投资机会可能会更早的来临。就目前的整体市场估值而言，市场普遍认为较为合理，但还远不到很便宜的地步。现在只是到了金融资本和产业资本间博弈的战略相持阶段，双方可以说互有攻守，只有等股市跌到双方均认为非常便宜时，市场才能形成合力发动又一波牛市。（张志斌 第一财经日报）市场博弈政策 胡锦涛主席讲话蕴藏重大利好？
周五A股午后大逆转，8月开门红是否展现出新迹象，为何市场会走出冰火两重天，投资者都看傻眼了，到底应该怎么操作比较好呢？8月1日凤凰卫视《股市风向标》节目对此进行解读，以下是部分文字实录：
简福疆：晚上好，A股今天上演的是大逆转的行情，上下波动超过了百点，那么早盘跟随外围股市下跌，不过午后金融地产突然发力带动反攻。
在权重股基地作多的情况之下，我们今天看到了沪指在午后由低点反弹超过了百点。那么在本周最后一个交易日，又重新站上了2800点，那么今天的走势，投资者都看傻眼了，到底应该怎么操作比较好呢，事实上真的是摸不清楚。
那今天的股市大逆转，主要是因为市场也又憧憬说，周末可能有利好的政策要出台，又说可能会宣布印花税单边征收等等。那么昨天我们也讨论过了，在维护奥运期间市场稳定，除了信心喊话之外，有没有可能会出台一些实质的措施，今天我们再就这个问题来请教嘉宾，请他看看，他的看法怎么样？
那么还有要知道到底是谁在大市当中护板推高大市的走势，那么至于今天的港股两头蛇，今天早上一度跟随美股大跌，午后又跟A股反弹，也是上转一个大逆转的行情，终场的时候是掉头又升了131点。
那么今天是8月份第一个交易日，股市惊险的迎来开门红，下个星期奥运前的最后一个星期，到底会有怎么样的表现呢？稍后我们来探讨。
那么常说高层一直在讲说要维稳，讲了那么过，市场没什么反应，不如领导人自己来讲一讲，那么今天中国国家主席胡锦涛在接受境外媒体联合采访的时候，表示说中国当前的宏观调控主要的任务是维持经济平稳较快的发展，以及控制物价过快的上涨。
那么他这翻话被市场视为是利多的消息，所以今天沪深股市宗旨的连三天的跌势在午后出现急速抽身，有超过七成的个股是上涨，我们带你回顾一下。
沪深股市周五转跌为升
解说：上证综指低开24点后，早段继续下跌，最底层跌至2721点，午后出现跳涨，最高升至2830点，收报2801点，上升26点，升幅0.94%，成交507亿元人民币；深成指也渐跌后回升，收报9556点，上升86点，升幅0.91%，成交259亿元。
总结全周，两市周一在政策利好的憧憬下上升，之后就连跌3天，周五则在技术和信息面的支撑下转跌为升，上海股市全周跌幅收窄至2.2%，每日平均成交533亿元人民币；深成指全周下跌366点，跌幅接近3.7%，每日平均成交282亿元。
简福疆：好，今天我们请到的嘉宾是申银万国证券研究所的自身分析师钱启敏，钱导员你好。
钱启敏：你好，福疆。
简福疆：这礼拜一跟礼拜五都让你包了，你看今天怎么看股市的大逆转？这个市场又传出说证监会这几天都在秘密讨论一些救市的措施，可能在周末会出台，包括像成立平准基金、印花税单边征收，或者是出台基金投资指导意见，或沪深300试行T+0制度，或者出台股指期货跟创业板实施细则，基本上已经把一窝蜂的利多消息今天都已经出来了，你怎么看？到底有没有可能？
钱启敏：我觉得今天下午这样的一个戏剧性的走势，确实和市场传闻有关，因为大家觉得现在这样跌下去，恐怕维稳维不住，那很有可能会迫使管理层出台一些利好的政策。
不过在上涨之后，大家是满大街的找信息，刚才福疆也讲到了这样的一些利好，谁知道也不仅是利好，利空一网打尽，都当成利好的解读。我觉得这方面应该说是是而非的情况蛮多的了，甚至包括今天涨了管理层还会不会，即便要出台，会不会如期推出，这可能里面还有进一步斟酌的余地。
我个人感觉这些消息现在来看，真假难辩，如果说市场极度恶化，那么也不排除推出其中一到两项，比方说像平准基金，比方说暂停新股发行等等。但我个人觉得，单边印花税没有太大的作用。因为我们可以看到，4月底当时的行情也是一波反弹，然后再创新低，如果说是T+0的话，相对来说也没有太多的体现投资价值，对上市公司的业绩，改善供求都没有太多的影响，更多的可能是助长一些投机的范围。
所以我觉得管理层不一定会采纳这两个，这样的一个信息，对于其他的信息可能还是看市场，那么在这种情况下面，我想今天的上涨，应该说还是带有比较大的政策博弈的成分，那关键后续就要看政策。如果说有政策的话，那市场还是具备企稳基础和条件的，如果说没有政策，还是重归与进，或者还是回到一个很安静的这样一个状况当中，那么很有可能短线的那种热情也会来的快，去的快，市场在回到一个弱势的状况当中。
简福疆：我想大家担心的是下半年，中国经济走势，那么我们来看一个经济数据，7月的官方制造业采购经营指数，创下了三年的最低，那说明是不是经济的增长，趋缓的势头还进一步的持续，这是不是也呼应，国家领导人胡锦涛他说的，他说要保持经济平稳较快的发展是摆在第一位，你怎么看？
钱启敏：我想胡锦涛主席，今天在接受境外记者采访的过程当中，谈到这些话，基本上还是前几天中央政治局的，这样的一个口径，还是保持了政策的一个连续性。
我觉得今天公布了官方7月份的制造业的数据，应该说还是反应了对未来宏观预期的一个持续收紧的这样一个判断，可以说是最近的一个新低，在这种情况下面，对未来的投资，对未来宏观经济的信心可能也会受到一些影响。
不过在这里我要强调一点，就这个指标，以往我们不大用，或者说还没有非常非常的关注，在这种情况下面恐怕还要结合其他的一系列的经济数据。包括国有大中型企业的一些利润的情况，总投资回报率的一些情况等等，来进行综合的判断才能对未来的经济走向有一个更加明确和清晰的一个轮廓。
简福疆：好，那么在8月份最大变数当然就是奥运，那么下个礼拜就是奥运开幕之前的最后一个礼拜，你觉得这个大盘有没有可能反弹，奥运的行情还有没有呢？
钱启敏：我想，首先我们还是要看看周末、周日有没有政策面的利好，如果没有政策面利好的话，那市场可能还会维持一个比较弱的这样一个状况，现在来看，即便下跌可能会有所趋缓，因为像今天上午抛掉的人，都可能后悔，那么下周如果再跌下去，抛盘可能会比较的谨慎，但同样我们也觉得买盘是不足的。市场会维持一个弱势的一个平衡。
坦率来讲，现在就像一个皮球，是漏了气的皮球，一方面大家都在吹多，拼命吹，但这个皮球怎么也鼓不起来，那还说明这个市场的基础比较弱。我个人感觉要涨，尤其大副上涨困难还是比较大的。除非出现意料之外的有力度的利多政策来推，否则的话还是维持一个弱势平衡，真正体现一个维稳的这样一个行情，不过这个维稳行情，如果说一直持续下去，我们还是要警惕久盘必跌，这样一个市场的惯例。
简福疆：好，那么在各板块的，不过我们要看的就是银行股，今天是全线收红，而且在尾盘的时候出现一个拉身的一种情况，那么有消息说央行会允许商业银行将今年新增的贷款额度较年初设定的规模扩大5%，那这也意味说下半年可能会增加投放2000亿元人民币的这个贷款。主要是针对一些小企业跟农业贷款，所以是不是也因为受到这个消息的影响，所以银行股今天表现不错。
钱启敏：我觉得这条消息可能是今天股指反弹的一个比较靠谱的一个消息，因为从其他渠道也了解到，似乎有这样的一个情况。因为多少是反应是中央对未来经济的一个相对宽松的趋向，适度的放松信贷规模，虽然放松5%对银行来说，今天银行是带头涨了，虽然对银行来说，如果30度放松对他绝对的净收益的增加，大概只有1%左右。如果四季度放松5%的话，可能就几乎没有，但是市场的预期还比较正面。
因为虽然它的绝对量比较有限，但是还是反映了一个政策的一个导向的一个问题。从目前情况来看，我觉得可能这一条消息是造成银行和地产短线反弹的一个推动的作用，但是如果要持续上涨，基本面跟不上，或者说他的作用比较有限的话，那么也有可能只是形成一个短线反弹而已。
简福疆：好，那么除了银行地产之后，我们今天也看了保险跟券商股也以红盘作收，在这个星期是比较罕见的，像国元证券(000728)，是涨停板，这是不是也趁着大市反弹的时候做出一个行情？
钱启敏：我觉得是可以这样来判断，因为坦率讲券商是靠天吃饭的，我们注意到今天上半年整个券商行业的业绩的下滑是非常的厉害，平均是超过了50%，即便像海通、中信等一些大券商，领头羊式的券商，那么他们业绩的下滑也是非常的迅速。
在这种情况下面我觉得像国元证券，因为它是中小券商，然后可能前期有一些基金在里面，还没有出来，因此借助于边这样的一个周边的反弹，那么拉高，自拉自唱，然后希望吸引一些买盘来为自己的高位解套或高位离场创造一些条件。
所以对于券商的拉升还是有所谨慎，而对保险类的个股我们可以看到最近人寿和平保基本是低位的震荡，当然我们也注意到，有一些基金和QFII是低位建仓，但是从目前情况来看，它们基本上还是摆脱不了大盘整体波动这样的一个随波逐流的这个状况。（凤凰）
渤海投资：资金博弈产生局部机会
本周A股市场在震荡中重心有所下移，上证指数的日K线图已有形成小头部的特征，但庆幸的是，周五午市后A股市场大幅走高，股指神奇般地拉起，尤其是银行股等权重股的表现更是如此。
本周A股市场之所以有如此的走势，主要是因为机构资金与短线资金同床异梦，各怀心思。对于机构资金来说，他们担心7月份的PPI数据的影响，因为PPI数据的高企无疑会带来两大压力，一是从紧货币政策或难以松动。有二是持续高企的PPI数据将对中下游企业利润产生较大的打击。故有策略分析师认为，面对如此大的PPI和CPI的差异，中下游企业利润增速在三季度有可能快速下降。
如此的信息就使得基金等机构资金重新打量当前A股市场，在权衡之后，只得继续在钢铁、地产等周期性品种中予以减持。同时，考虑到国际油价的下跌对煤炭产品价格上涨预期的压力等因素，煤炭股也成为基金等机构资金减持的对象，西山煤电(000983)、盘江股份(600395)等煤炭股的调整K线组合就是最好的说明。
但对短线热钱来说，他们一方面认为奥运临近，奥运情结渐趋浓厚，存在着一定的做多催化剂，尤其是奥运板块。另一方面则是因为维持稳定的舆论导向也显示出相关部门希望股市能够在平稳走势中喜迎奥运，为奥运营造一个祥和的氛围。这些短线资金认为在维持稳定的舆论导向下，未来的利好政策预期也就愈强烈。
故他们在本周明显有着迎难而上的操作思路。这主要体现在两点，一是借助于产业政策等行业或上市公司基本面的利好而大做文章，比如本周四，财政部、国家税务总局发布文件称，将对纺织品出口退税率从11%提升至13%，这无疑有利于纺织股的业绩提升。二是借助于奥运临近，对奥运板块再度关注，从而使得北京旅游等奥运板块在本周再度逞强。
但可惜的是，一方面是因为这些短线热钱的做多力量相对有限，尤其是相比较基金等机构资金来说，更是如此。所以，基金的不作为直接使得这些短线热钱的做多力量犹如拳头落在棉花上，并未起到多大作用。另一方面则是因为短线热点与处在回落周期中的钢铁股、有色金属股等周期性品种相比较来说，也明显不是一个等量级别，故短线热钱呈现出独木难支的特征，市场只得在震荡中有所回落。当然，在本周五午市后出于对下周的利好政策预期，基金等机构资金也有所冲动，银行股、地产股等板块的崛起就是如此。
如此看来，下周A股市场或有企稳的可能性。故建议投资者关注两类品种，一是机构资金重仓股中可能被“错杀”的品种，比如说钢铁股中的承德钒钛(600357)、西宁特钢(600117)以及煤炭股中的盘江股份等。二是游资热钱关照的品种，迪士尼板块的“二桥一嘴”以及亚通股份(600692)等上海本地股以及北京旅游(000802)等为代表的奥运板块。另外，对于拓邦电子(002139)等半年报高含权的品种也可跟踪。（秦洪 渤海投资）
四招沉着应对8月解禁洪峰 大小非如何正常飞?
解禁规模将高达233.84亿股，合计限售股解禁额度约2376亿元，涉及上市公司141家！8月份，A股市场即将迎来本年度大小非解禁“洪峰”，考虑到《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》规定，“上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不得转让解除限售存量股份”，这使原本打算在7月减持的控股股东不得不推迟到8月份半年报公布后再进行，从而增加了该月的资金面压力。
单日解禁压力陡增10倍
本次解禁“洪峰”来势汹汹。据西南证券统计，8月份股改限售股的解禁额度为2164亿元，比7月份增加了1975亿元，增加幅度为1044.98%。首发、增发配售、定向增发等部分的解禁额度为212亿元，环比减少幅度为51.27％。8月份合计限售股解禁额度2376亿元，为7月份的近4倍。
然而，8月份交易日为21个，比7月少了2天。所以，8月份日均股改限售股解禁额度为103.05亿元，为7月份的12倍多。8月份平均每家公司的解禁额度为23.78 亿元，为7月份的8倍多。其中，8月份有10家以上的上市公司股改限售股解禁交易日为4日，8日、11日、18日，这是解禁压力较为集中的时间。
解禁额度集中在3家公司
据广州证券最新发布的报告显示，虽然8月份涉及到141家公司的限售股解禁，平均每家为16584.46万股。但是宝钢股份(600019)、申能股份(600642)、中信证券(600030)、国电电力(600795)、中化国际(600500)、韶钢松山(000717)、东方明珠(600832)、鲁西化工(000830)、苏宁电器(002024)解禁规模均在4亿股以上，是8月份解禁股数量较大的公司。
西南证券也统计了套现压力最为集中的几家公司。8月份解禁的限售股占解禁前流通A股比例在60%以上的公司有：ST东海A、宝钢股份、广州控股(600098)、申能股份、苏泊尔(002032)、郑州煤电(600121)、中化国际、鲁西化工、风神股份(600469)、东方明珠共11家，而7月份则没有。其中，ST东海A的比例最高达到277.47%，其次是宝钢股份的212.10％，广州控股的202.97％。在股改限售股解禁的91家公司中，解禁额度超过10亿元的有20家，而7月份仅为2家。宝钢股份的解禁额度最大达1003亿元，其次是中信证券的228亿元，苏宁电器的168亿元。三者合计额度占到当月股改解禁额度总和的65％，显示套现压力集中。从8月份解禁的限售股股东数量看，股东数量在20家以上的公司有2家，而7月份则没有。
·政策解读·
定期披露新规部分缓冲解禁压力 7月的股市政策暖风一阵阵吹过。伴随着尚福林主席维稳措施讲话的出台，7月21日，在中国证券登记结算有限责任公司的网站上，也多了这样一项内容：股改限售股份解禁减持情况统计。也就是说，在今后的每个月月初，沪深两市有关大小非月报解禁数量、月报减持数量等相关数据都将公之于众。
不过，继《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》出台之后，针对大小非的这又一定期披露举措所产生的力度明显低于预期，但对于8月减持洪峰的到来，或有一定的缓解作用。
市场更期待预披露
大小非减持定期披露是否真能减少一些对市场的冲击？“这是马后炮，管不了什么用。”营业部里一位50多岁的股民不屑地回答。不难看出，问题的症结就在于此项披露为事后披露而非事前。中信建投分析师安尉表示，意义确实不大，但目前市场出于维稳基调，定期披露是对于信息不对称的完善，在一定程度上满足了投资者的知情权。从积极的角度讲，投资者通过数据了解到大小非的减持情况，进一步提高了市场的透明度。
一部分业内人士表示，大小非作为股改的产物，除了在时间上消化外，并无过多根治之法，也许要到2010年才成达到真正的股改成功。然而，如何加速这样的进程而不是倒退，中户室的李先生深切地对《红周刊》记者说出了中小投资者的心声：“大小非本身就是同股不同权的体现，证监会的这个政策只算前进了一个小碎步，要想真正进步，必须把这样的信息提前披露。”
国泰君安的报告中也显示，对比美国——每三个月可以出售的股份数额不能超过同类已发行股份的1%，或4周内平均周交易量较大者，必须事先填写售出通知。我国法规制度建设上明显存在可完善的地方。
中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏的观点也如出一辙。他认为，大小非减持应该在5个工作日之内进行披露才算合理。其理由是目前中国上市公司是一股独大，完全有可能利用这样的消息高抛低吸。
大小非如何“正常飞”
有关数据显示，2008年1月至4月18日，大小非平均每天减持约为1750万股；4月21日至5月28日，日均减持数约1192万股，减少了31.9%，这表明新规的出台，对大小非减持有了一定约束力，监管调控作用成效初步显现。
从今年4月开始，证监会陆续颁布了一系列规范大小非的办法，以加强对于大小非的治理力度(见表2)。但诸如大宗交易系统等政策的推出，尚无法避免大小非分期减持和通过大宗交易“过桥”减持，大小非问题仍将是中长期抑制估值提升的重要因素。市场之前普遍预期会出台更严厉地限制大小非解禁的方案，如大小非解禁预报、对大小非减持的差价部分收税等。所以，国泰君安的评论指出，对大小非减持情况进行定期披露，虽有利于二级市场投资者观察大小非的减持动态，消除紧张情绪，但无法降低大小非解禁的量和速度。
与此同时，众媒体将焦点集中到证监会是否会给大小非继续“上锁”，而证监会的否定回答似乎让人又心生迷雾。对于监管层意图的解读，有关人士也有不同的揣测。睿信投资管理公司董事长李振宁解读说，“预披露”几乎是不可能的，证监会不会再在大小非问题上多做文章。
巨大的市场价差和监管层的限制政策及舆论冲击也让大小非变得尴尬，大小非似乎也正在寻求变现的种种出路。根据最新的报道，进退维谷的大小非也许能够为手中的解禁股找到一条不为市场诟病的通道——委托券商“市值管理”。即由券商管理“大小非”手中的股权，并帮助他们管理减持变现所得的资金。业内人士称，此项业务既可助券商战略转型，又能减轻“大小非”减持对二级市场的冲击，可谓一举多得。但相关人士也对《红周刊》表示，能否成为新的两全之策，还有待市场验证。
·投资策略·
四招应对 波段操作
对于8月的市场来说，大小非究竟是洪水猛兽还仅是纸老虎呢？各大券商纷纷发布报告进行了研究，《红周刊》记者也进行了相关查证，发现与其自我恐慌，不如策略应对。
市场冲击力低于预期
“在目前市场环境下，8月份限售股份流通对A股市场影响作用将可能低于预期。原因包括两个方面：一，8月份开始流通股份带来的新增市值在全年排第5位，在过去的2月、3月、5月，A股当月新增股份带来的流通市值扩张规模均高于8月；二，在前期市场大幅调整的情况下，限售股份解禁后的卖出动力减弱。特别是4月20日出台减持新规后，大小非抛售股份有一部分通过大宗交易系统完成，对A股资金的直接分流压力有所减弱。”世纪证券在其8月份投资策略中写道。中原证券、海通证券则分别从市值角度对目前估值水平下大规模减持较低可能性进行了剖析。
东方证券也认为，“短期由于解禁股份结构的变化和大宗交易规模的不断扩大，其对于二级市场的冲击远小于市场的预期。”该券商随后列举了支持这种观点的诸多理由。其一，8月份非流通解禁十分集中，解禁规模前10的上市公司合计解禁股份总数占8月份全部解禁股份数的83%，而大部分上市公司解禁股份的性质为大非，减持动力要远低于小非。8月只有502家解禁小非，远低于今年3月份以来平均每月1000家以上的水平；其二，大部分上市公司所属行业是国家需要保持相对或者绝对控股比例的行业，如国电电力、宝钢股份、申能股份和中化国际。对这些行业的相关上市公司，股权分置改革之后国家持股的比例不仅不会减持，反而有可能会进行增持；其三，根据有关规定，总股份超过10亿股的国有大非，连续三个会计年度减持比例不能超过总股本的3%，这就意味着宝钢股份、申能股份、中信证券等国有大非实际可以减持的股份数要大比例地向下进行修正。假设宝钢股份的大非不减持，8月份减持其他国有大非按照3%的规定进行减持，再加上承诺不进行减持的苏宁电器，则8月份实际减持的股份为69.4亿股，解禁的股份数向下修正比例达到70%，市场预期的解禁洪峰其实只是纸老虎而已。
如宝钢股份此次解禁涉及的股东仅1家，即宝钢集团有限公司，其股份持有率占总股本的73.97%。而宝钢股份8月19日解禁的股份数达到119亿股，全部为宝钢集团持有的股份，回顾历史可以发现：在2007年8月也有8.75亿股集团股份解禁，当时宝钢二级市场的股价在16.2元，但根据宝钢股份最新披露的2008年一季报显示，宝钢股份没有卖出一股，而目前宝钢股份二级市场的价格较2007年10月份下跌了近一半，在目前钢铁行业迫切需要提高产业集中度的背景下，上市公司在二级市场进行减持可能性极小。
《红周刊》的调查采访也证实了这一点。另外一家解禁的钢铁企业韶钢松山证券部工作人员明确表示，“大股东广东韶钢集团不会减持，因为他们需要保持目前的控股比例。”同样，在8月解禁的电力行业上市公司中，国电电力证券部人员也向《红周刊》记者明确表示，“大股东不会减持。”
应该说，这种颇有信心的表态还是源于国资委主任李荣融最近的讲话。他明确表示：“中央企业(减持)超过5%，你都得报。相当一部分行业，我们都是要绝对控股的。我认为，在这个问题上，中央企业会严格遵守市场的规则。”
解禁不等于减持
还需要强调的是，解禁也并非就意味着一定会减持。“大小非减持趋于冷静”，中原证券在最近的研究报告中指出。该券商通过对深市过去两年解禁股的减持统计数据发现，在股市上涨时期，大小非抛售量增加，在股市下跌时期，大小非减持量则减少。东方证券的研究也支持了这一观点，他们发现，大小非解禁与上证指数走势并不存在因果关系。在跌势中，大小非解禁导致市场情绪的下跌和非流通股股东行为方式的改变，产业资本并不会因为其持有低廉的成本进行大幅抛售。只有那些估值向上、大幅偏离产业资本的成本股票才是其减持的最主要原因。一旦市场估值低于产业资本的预期，我们看到的将会是不断有上市公司进行延长禁售期的公告。
从三一重工开始，有39家公司先后做出自愿继续锁定股份的承诺。在8月份解禁公司中，苏宁电器、成发科技、银鸽投资将解禁股份重新进行了锁定。其中，解禁规模排名第9的苏宁电器公告称，张近东持有的42792万股在2010年8月10日以前将不通过二级市场进行减持。不仅如此，自6月10大盘形成跳空缺口以来，上市公司高管还纷纷掏腰包买入自家股票，累计购入了256万股。
在8月份解禁股名单中，中信证券将成为影响金融板块沉浮的市场焦点。8月15日，中信证券9.87亿股限售股上市后也将实现全流通(除去股权激励的6000万股外)。消息人士透露，“这部分股份现在由大股东中信集团一家持有。过去几年，公司大股东一直没有减持，相反，通过场内和场外市场还在不断增持。”据悉，此次限售股流通后，中信集团持有中信证券股份将超过其总股本的30%，但未达到绝对控股地位。业内人士分析，不排除中信集团继续增持的可能性。
对于市场影响较大的小非来说，解禁也不等于减持。交银施罗德基金管理公司研究总监华昕表示：“对小非来说，他们减持的意愿是比较强。但是，问题是小非相对来说减持也非常理性，通常是在股市比较高的时候减持比较多，但在股市跌得比较多的时候，出于对套现利益的考虑，小非的减持量也会减少。”
规避套现风险有4招
综合各专家的观点，在解禁洪峰压力貌似强大的8月份，投资者不妨遵循以下4条原则来确定哪些公司的套现风险大，从而避之：
其一，看国有法人股比例。8月份限售股包括国家持股或国有法人持股的有64家，其中国有股比例50%以上的有9家，分别为宝钢股份、广州控股、金陵药业、同力水泥、*ST昌河、华电国际、江西水泥、老白干酒、天威保变。除了宝钢股份、广州控股等大股东控股意愿比较强的公司外，不排除一些公司大股东适当卖出国有股，而不丧失控股地位的可能性，存在一定的套现风险。而咸阳偏转、中兴商业、福建水泥、湖南投资、华发股份、美菱电器、银鸽投资、华北制药等公司的国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，减持风险不大。
其二，看股东承诺最低套现价格。在14家做出承诺的公司中(见表3)，股东承诺调整后最低套现价格高于目前市场价格的仅有太龙药业，无套现压力。而物华股份、韶钢松山、广州控股的股东承诺调整后，最低套现价格仅略低于市场价格，值得关注。吉林敖东、苏泊尔、卧龙电气、宝胜股份、风神股份、新和成、鲁西化工、华发股份、中孚实业的股东承诺调整后的最低套现价格均远远低于目前的市场价格，已经没有约束力，值得警惕。
其三，看上市公司业绩或估值。持股比例偏低、无话语权的小非套现的可能极大。其中，ST科苑、*ST昌河、ST宏盛、ST华光、咸阳偏转、ST天桥、ST国农、*ST梅雁共8家公司2007年年报、2008年一季报均为亏损。*ST昌河、ST宏盛、ST华光、咸阳偏转、ST天桥、*ST梅雁预计半年报亏损。不过，其中*ST昌河已经公布重组方案，遭减持的可能极小。大连圣亚、新和成、攀渝钛业、ST建机、津劝业、力诺太阳共6家以2007年年报业绩和最新股价计算的市盈率都在200倍以上。另外，市盈率在100倍至200倍的公司有金宇车城、老白干酒、通化金马、华北制药、中国嘉陵共5家。
其四，看小非的情况。统计显示，8月份限售股解禁的股东为248家，其中解禁股占总股本5%以下的有157家，这些不需发布公告就可以全部减持的股东占全部股东总数的63%，而占总股本不到1%，且全部减持也不需经过大宗交易的有109家。所以，对于限售股持股比例偏低、股东分散、较多话语权的小非流通股东的上市公司值得重点警惕。如ST东海A、申能股份等。
在维稳环境中波段操作
除大小非解禁外，8月份，投资者还将面对宏观经济环境、上市公司业绩以及政策等因素的一系列变化。银河证券认为，估值底线使股指波动的底部区域受到支撑，2566点可能就是市场短期的底部，而奥运期间“维稳”同样也支撑这一底部区域。但是较高的通胀压力、融资压力以及大小非限制了股市向上运行的高度，因此8月份A股市场的运行将以稳为主，震荡盘升，高度有限，上证综指主要波动区间在2700~3300点。
广发证券稍微乐观，认为大盘将在2600~3500点之间展开奥运行情。不过奥运行情更多地体现在维稳大局下的个股反弹行情。他们建议投资者注意把握波动节奏，参与反弹，切忌恋战。在2800点以下，如出现急跌、暴跌行情，大胆把握跌出来的价值机遇，介入中期业绩优秀的优质蓝筹股。这与银河证券的策略不谋而合，银河证券也认为要“控制仓位，波段操作；注重成长，兼顾价值”，不能对频繁波动的8月份市场寄予过高期望，在投资路径上，要从小盘到蓝筹，从成长到价值，投资重点从中小盘转向蓝筹股。
在行业配置上，银河证券8月份看好四大投资机会：一，高成长低估值中小盘股票。这些个股2008年动态市盈率只有20倍左右，PEG远小于1，以通信、计算机、环保、新能源、军工、家电等行业为主；二，中报超预期股票。2008年景气度较高的建筑建材、信息技术、食品饮料、化工、机械、医药、商业、煤炭等行业出现中报超预期的概率较高；三，具有反转预期的超跌蓝筹股。今年以来很多业绩优异的蓝筹股跌幅与市场同步甚至高于市场，一些股票的价格与港股非常接近甚至倒挂，投资价值较为突出。金融、地产、交通运输、交运设备、钢铁等行业是配置的重点；四，奥运等主题性投资机会。受奥运实质性利好的酒店旅游、商业、航空等行业，以及通过奥运能够扩大品牌知名度的奥运赞助企业值得重点关注。（张宇 证券市场红周刊）
机构加速兑现A股奥运红利 拉升创造撤离时机
12个交易日，股价翻一番，北京旅游可谓近期A股又一个神话。7月1日至今，奥运概念股平均上涨16.6%，而同期，上证指数涨幅仅为6.1%。奥运概念股，似乎成为投机A股的不二选择。
实际上，这只是个陷阱。数据表明，机构资金正利用奥运前的炒作大规模从奥运概念股中撤离。对于他们来说，奥运带来的A股市场红利已经到了兑现的时机。奥运概念股，尤其那些缺乏基本面支撑的边缘个股，现在的上涨只是昙花一现。
公司基本面未有改善
对奥运概念股的投资热情是否源自其基本面的优异表现呢？答案是否定的。
2007年，奥运板块的99家上市公司合计实现销售收入22514.24亿元，同比增长17.63%，与2006年相比，增幅减缓了12.87个百分点。在2008年第一季度，尽管收入同比增长幅度回升至22.22%，但与2006年相比仍有8.28个百分点的差距。
由此可见，奥运概念并未能使奥运板块上市公司的销售收入取得更为快速的增长，甚至，有15家公司2007年销售额出现负增长。有55家，即55.56%的奥运板块上市公司2007年销售收入增长幅度与2006年相比有所减缓。
2008年第一季度，销售额出现负增长的奥运板块上市公司数量达到了22家，占该板块公司总量的22.22%。有21家公司的增幅与2007年相比出现下降。
净利润方面更不容乐观，2007年奥运板块上市公司实现净利润1695.5亿元，同比增长29.55%。与2006年相比，同比增幅减缓19.5个百分点。至2008年第一季度，这些公司合计实现净利润176.06亿元，与去年同期的460.19亿元相比，下降了18.28%。
其中，21家公司2007年净利润负增长，54家公司净利润增幅与2006年相比出现下滑，占奥运板块上市公司总量的54.55%。
这些公司中，上市后一度因奥运概念被爆炒的全聚德(002186)，第一季度实现1735.16万元净利润，同比下降了32.27%。而作为奥运会乳制品赞助商的伊利股份(600887)，第一季度的净利润也出现了48.87%的下降幅度。
因此，奥运会给奥运板块上市公司带来的，并非业绩更高速度的增长，市场对它们的追捧，可以理解为纯粹的炒作。
机构拉升创造撤离时机
对于炒作奥运概念股的机构们来说，奥运前的拉升是良好的撤出时机。
奥运概念股的爆发式上涨自2007年就已开始，奥运概念股在2007年的平均涨幅达到2.15倍，最为典型的是中体产业(600158)，这只股票在2007年的累计涨幅达到7.45倍。同样呈现数倍上涨的奥运概念个股还包括王府井(600859)、北京旅游(000802)等。
今年7月份以来，随着奥运脚步临近，奥运概念股上涨势头凶猛，该板块平均涨幅为16.63%，跑赢上证指数10.53个百分点。其中，最为抢眼的是北京旅游，这只名不见经传的个股在6月末7月初的短短12个交易里，由最低的11.79元上涨至25.87元，最大涨幅为119.42%。由此，奥运股投资热情再次被引燃。
10大奥运概念股中，上涨幅度最大的全聚德7月涨幅为33.63%，北京旅游涨幅也达到了31.4%，中国国航(601111)上涨28.62%。10只个股按流通股本计算的加权平均涨幅为14.13%。
对于大多数奥运概念股来说，奥运并没有改善这些个股的基本面，目前的上涨正是机构资金大举撤离的良好掩护。
在上述10大奥运概念股的8只沪市个股中，7月以来特大户持仓比例下降的有7家公司，下降幅度最大的是首旅股份(600258)，特大户持仓比例由月初的25.54%下降13.34个百分点至12.2%，持仓比例下降超过10个百分点的还有中青旅(600138)。唯一一只特大户持仓比例提高的个股是北京城乡(600861)，持仓比例仅是由月初的1.31%提高至1.94%。
券基持股比例方面的统计结果与特大户变动情况基本一致，8家沪市公司中，有6家与月初相比出现下降。下降幅度最大的依然是首旅股份，券基持股比例由月初的15.21%下降至2.47%。中青旅券基持仓比例的下降幅度也接近10个百分点。
从首旅股份以及中青旅两支机构建仓幅度最多的奥运概念股看，7月份以来，基金、券商自营部、QFII等机构纷纷沽售。从7月1日至7月24日的20个交易日内，首旅股份上涨1.2%，但通过TopView，我们注意到，基金在这一期间内合计净卖出2.74亿元；其次为中信证券(600030)下属的自营部席位A21441，合计卖出4375万元；QFII云集的中金公司上海淮海中路营业部席位A23751也净卖出2407万元。
中青旅与此类似，7月份以来，尽管1.18%的跌幅不算大，但在这段时期内，基金合计卖出5.72亿元；中金公司上海淮海中路也有7512万元净卖出金额；此外，瑞银证券、长城证券等券商的自营部也大举沽售，各自的净卖出金额均在1000万元以上。
其他个股也存在着同样的情形，无论在7月份上涨还是下跌，共同的特征是，机构正在利用目前较高的价位进行减仓。
撤离奥运股三大缘由
近期机构大举撤离奥运概念股大致有以下三大缘由：
第一，奥运会对该板块上市公司的影响多为一次性受益，尽管旅游、餐饮等行业的上市公司会因北京的国际知名度提高而长期受益，但业绩的释放非常缓慢，且对业绩的长期促进作用也非常小。
第二，奥运概念股自2007年开始被市场炒作，至今累计涨幅已经很大，即便从此轮反弹开始计算，部分个股的涨幅也已不小。机构资金选择在奥运前进行最后的炒作，抛售在较高价位，有着较厚的收益。
第三，奥运会后“低谷效应”加大了机构对奥运会后宏观经济走势的担忧，因此，奥运前从该板块撤离资金是较为谨慎合理的操作思路。
从上市公司看，餐饮、旅游、商业零售、航空等行业更大程度上将一次性受益北京奥运会，长期业绩也会有一定提升，但程度有限。参与奥运板块资金的投机性决定了它们的介入或撤出并不以公司业绩增长为依据。对它们来说，现在到了奥运红利兑现的时候。（周俊 投资者报）
